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资本预算决策与企业的长期可持续发展

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上传者:dengjiaoxiang
上传时间:2010-07-15
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PPT文档简介

对可能的固定资产的增加所进行的分析.

长期决策; 巨额支出.

对于企业未来的发展是极为重要的.

1. 估计现金流量 (流入和流出).

2. 判断这些现金流量的风险程度.

3. 确定k = 项目的加权平均资本成本WACC.

4. 计算净现值 NPV 和/或内含报酬率 IRR.

5. 如果 NPV > 0和/或IRR > WACC,则接受该项目.

项目是:

独立的, 如果一个项目的现金流量与另外一个项目的是否被接受没有关联.

互斥的, 如果一个项目的现金流量受到另外一个被接受项目的反向影响.

项目成本 (负现金流量) 紧跟着一系

列的现金流入. 

正、负号只改变一次.

符号改变两次或两次以上的项目.

最为常见的: 成本 (负现金流量),

然后是正的现金流量,项目结束时

再发生负的现金流量.

如核力发电, 煤矿等.

计算项目间现金流量的差异.

将这些差异输入计算器,求出内含报酬率. 交点 = 8.68%, 接近于 8.7%.

从项目L减去S 或者相反, 但最好最初的现金流量为负值.

如果两个项目没有交点, 则其中一个肯定优于另外一个.

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