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股权激励与资本路径设计

时间:2016-04-22 03:09 发布者:sanzangzb 作者:饶勇军

企业在做股权激励时,设计一个具备前瞻性的资本路径,往往更容易达到预期的效果。因为通过资本的引入,往往能放大股权的价值,实现溢价升值的目标,进而帮助激励对象更快实现当初的财富梦想。我们来看下面的案例:

【案例1】

2005年8月5日,百度上市当天创造了8位亿万富翁(包括李彦宏、刘建国、徐勇、梁冬、朱洪波等),50位千万富翁,240位百万富翁,所有的股东一夜无眠,彻夜庆贺。百度一位前台小姐的手机被打爆,因为她也随着百度上市成了百万富翁。

【案例2】

2014年9月21日,阿里巴巴上市不仅造就了马云这个华人首富,还造就了几十位亿万富翁、上千位千万富翁、上万名百万富翁,这是一场真正的天下财富盛宴。阿里巴巴上市前注册资本为1000万元人民币,阿里巴巴集团于美国时间9月19日纽约证券交易所上市,确定发行价为每股68美元 ,首日大幅上涨38.07%收于93.89美元,现股价102.94美元,股本仅为25.13亿美元,市值达到2586.90亿美元,收益率达百倍以上。相当于当年上市前1元原始股,现在变成161422元。

【案例3】

2004年6月16日,腾讯上市,造就了5位亿万富翁、7位千万富翁和几百位百万富翁。

腾讯上市前公司注册资本6500万元人民币,2004年6月腾讯在香港挂牌上市,股票上市票面价值3.7港元发行;第二年,腾讯控股开始发力飙升,当年底,其股价便收在了8.30港元附近,年涨幅达78.49%;到2009年时,腾讯控股以237%的年涨幅成功攀上了100港元大关,为香港股市所瞩目。

2012年2月,该股已站在了200港元之上,此后新高不断。2014年3月该股股价一举突破600港元大关,2014年5月将一股拆为五股,现单股股价为136港元,总市值达到1500多亿美元。相当于当年上市前投资1元原始股,现在变成14400元。

百度、阿里巴巴、腾讯,做为国内互联网领域顶尖巨头,在上市前的每次风险融资过程中都伴随着股份的快速升值,因此,企业在资本的推动下做股权激励时,往往更容易收到预期效果。我们来看下面的股份溢价走势图:

一般来说,天使轮投资者进入,公司股份会有一个2-5倍的溢价空间;风险投资者进入,溢价在6-8倍;专业的私募股权投资基金的进入,会让公司溢价达到8-10倍;企业上市,则会出现更高的溢价空间,最少在22倍。

假如公司某个高管在创业初期成为股权激励对象,以一块钱一股的价格持有了公司10万股的股份,当天使轮投资者进来时,公司溢价3倍,A轮风险投资者进入,溢价5倍,B轮风投进入溢价7倍,C轮进入溢价8倍,公司上市时候,溢价30倍。那么,则意味着该高管在每次风投进来都有套现退出的机会,并且激励对象持有的股份价值不断上涨,如果他选择在上市后卖出自己的股份,则意味着原来只花10万元购买的股份,现在已经变成了300万元,这是这位高管出去自己创业都无法做到的。(当然,高管售卖自己的股份会有一定的限制条款。)

因此,一个良好的资本路径为股权激励对象提供了一个巨大的想象空间,为了尽快实现当初的梦想,激励对象会更加努力,帮助企业提升价值,推动企业早日进入资本市场,获得更大的溢价空间。

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