短期财务规划与营运资本管理

前面图中筹资、投资和分配与本章是何关系？

营运资本管理要解决的风险是什么风险？这种风险的控制对公司有何意义？

流动负债为何安排在本章讲授？

如何组织日常的财务运营，属于财务主管的责任范围；流动性、风险性和收益性是财务主管需要重点权衡的问题。

如何安排投资计划：营运资本投资、现金投资、和应收帐款投资。以及尽量减少其投资，加速周转。

如何与上述投资相匹配的融资策略：涉及短期融资和长期融资的结构安排。

1、分清这两个周期的差异；

2、　短期融资缺口是如何形成的？

见教材图7-1

源于付款（现金流出）与收款（现金流入）的时间 差异和付款成本的不确定。

3、如何管理和控制融资缺口？

对存货、应收帐款、应付帐款等流动资产占用的控制；

安排合适的融资来源。

影响公司营运资本需求的决策是营业管理决策。与战略管理决策相反，经营决策是经常性的、涉及现金数量少而频繁；

对流动性的影响是连续性的、不易把握，公司对经营活动的投资越少，营运资本需求越少；经营中意外变化越小，流动性的起伏越小，就越容易管理。

流动资产中一部分是由流动负债(短期融资)构成,另一部分是由长期负债加权益来解决的，而营运资本的大小就反映了公司的流动资产中有多少是通过长期负债加权益来解决的，对这个问题的理解十分重要，它反映了管理者对风险和成本态度以及对流动负债的保障程度。

（1）营运资本需求为正数、负数和零的含义；

（2）营运资本需求的行业特征；

（3）营运资本需求为正，流动资产大于流动负债，企业常见；

（4）营运资本需求的量多少合适？

（5）营运资本的需求是长期还是短期的？

（6) 营运资本需求的融资安排反映了经营者何种态度？

（7）营运资本需求的融资结构提供了何种重要信息？营运资本需求为负，营业循环就成了现金的产生者而不是耗费者。这种多见于零售业或服务业、航空业、出版业。

特点：收款业务在付款业务前发生、销售量大、存货少且流动性强、对供应商的欠款量大。

　　如家乐福—欧洲最大的连锁超市公司几乎没有预付和预提费用，营运资本需求等于应收帐款加存货减应付帐款，1995年营运资本需求为—32亿元，表示现金流入32亿。这说明现金与营运资本需求有同等重要意义。

营运资本为零的公司少见。